Para debatir: El significado de GameStop.

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Gamestop dio de qupe hablar luego que un grupo de Reedit le diera un duro golpe a Wall Street. ¿Qué piensan los expertos? sigue leyendo.

A estas alturas, probablemente hayas leído al menos tres explicaciones sobre l’affaire GameStop; si no lo ha hecho, puede comenzar aquí,o aquí, sobre cómo una banda de autodenominados degenerados de Reddit envió a un minorista de centro comercial en apuros. las acciones se dispararon para presionar a un par de fondos de cobertura que habían apostado por la desaparición de la compañía, produciendo lo que mi colega Peter Eavis llamó «uno de los momentos más extraños en los más de 200 años de historia de Wall Street».

Ha sido necesario un tiempo para comprender cómo sucedió y aún más para comprender lo que significa. ¿Es esta realmente una «historia de David y Goliat» sobre pequeños inversores que se vengan de un sistema financiero amañado a favor de los ricos, o es simplemente una forma tonta de manipulación del mercado que deja a los estadounidenses comunes en peor situación? ¿Podrían ser ambos?

La respuesta depende en parte de su política, pero también de sus suposiciones sobre cómo se supone que funciona el mercado de valores y si estaba haciendo su trabajo antes de que Redditors destruyera un montón de trajes de Wall Street. Esto es lo que dice la gente.

GameStop: Se supone que el mercado no es una broma

¿Por qué tenemos un mercado de valores? En teoría, explica Josh Barro en Business Insider, “el propósito del mercado de valores es asignar capital a negocios productivos para que se realicen inversiones útiles en la economía real. No siempre funciona a la perfección, pero fomentar la espuma irracional en las empresas sin una razón fundamental para aumentar su valor hace que los mercados sean menos efectivos en ese objetivo «.

Incluso el tipo de apuestas que los fondos de cobertura hacen contra GameStop se supone que sirven a la función del mercado de determinar cuánto valen las cosas. En el comercio de opciones, los inversores que creen que una empresa está mal valorada pueden intentar ganar dinero comprando llamadas, una apuesta de que el precio aumentará y una apuesta corta que el precio caerá. «Los vendedores en corto nos han alertado sobre problemas en las empresas antes que el gobierno y otros, como en Enron», dijo a Barro Jason Furman, un economista de Harvard.

Pero a medida que el comercio de opciones se ha vuelto más accesible para los inversores aficionados, también ha demostrado ser una fuente potencial de distorsión del mercado. La especulación ha alcanzado un nivel frenético nunca visto desde el final del boom de las puntocom hace dos décadas. Ese entusiasmo está teniendo una influencia creciente sobre el propio mercado de valores.

Un poco de especulación en una economía productiva puede no ser motivo de preocupación. Pero «cuando la empresa se convierte en la burbuja de un torbellino de especulaciones», escribió el economista John Maynard Keynes en 1936, «el desarrollo de capital de un país se convierte en un subproducto de las actividades de un casino».

Las burbujas especulativas son tan antiguas como las finanzas mismas, pero la capacidad de los pequeños inversores de crearlas a través de aplicaciones de corretaje como Robinhood es realmente nueva, escribe Tracy Alloway en Bloomberg. También lo es la economía de la atención de las redes sociales, que premia el compromiso sobre todo, incluso, y a veces especialmente, cuando resulta irónico.

«No es que esta generación de comerciantes intradía haya inventado el comercio intradía o haya aprendido a utilizar las opciones por primera vez o incluso haya invadido una ‘acción de historia’ (ahora las llamamos ‘acciones de memes’, supongo)», escribe Dave Nadig en Tendencias ETF. «Lo nuevo es que toda una generación de inversores está encerrada en casa con poco que hacer y un conjunto de servicios en su teléfono diseñados para canalizarlos hacia las ideas financieras más extremas y que impulsan la dopamina».

Si bien el episodio de GameStop se ha enmarcado como una especie de revuelta populista, Linette Lopez argumenta en Business Insider que se entiende mejor como una historia sobre unos pocos cabecillas astutos dispuestos a hacer un cortocircuito en el mercado y sacrificar inversores menos experimentados para ganar dinero rápido.

«Su cruzada no se trata de que los desamparados saquen la verdad a la luz y triunfen sobre los todopoderosos ganadores», escribe. “Por ahora, hay un grupo de inversores en línea algo sofisticados que lideran una horda de compradores hambrientos, deambulando por el mercado en busca de cortos para exprimir. Esto es como comerciar sabiendo que en algún momento Atila el Huno podría atacar cualquier número de poblaciones «.

Pero si el mercado es finalmente racional, entonces la burbuja estallará en algún momento: al momento de escribir estas líneas, las acciones de GameStop se habían desplomado a alrededor de $ 90, casi $ 400 menos que su pico la semana pasada. «Al final del día, el mercado de valores refleja el progreso económico o la falta del mismo», dijo a CNBC el inversionista multimillonario Leon Cooperman. «Esto también pasará».

La larga historia del capitalismo de casino

En jacobino, Doug Henwood sostiene que la burbuja de GameStop no es una perversión de la función del mercado de valores, sino simplemente una extensión de los negocios habituales. “El mercado de valores no tiene casi nada que ver con la recaudación de dinero para inversiones productivas”, dice. En realidad, o en nuestra realidad actual, al menos, es «una institución que no sirve para nada más que enriquecer a un pequeño número de personas que no lo merecen».

Casi todas las acciones que cotizan en el mercado se emitieron hace años, señala, lo que significa que las empresas no las utilizan para recaudar fondos con regularidad; dependen principalmente de las ganancias para eso. Las empresas recaudan dinero en la bolsa de valores de vez en cuando a través de ofertas públicas iniciales y emisiones posteriores, pero durante los últimos 20 años, las OPI han recaudado un total acumulado de solo $ 657 mil millones. Durante el mismo período, las empresas que componen el S&P 500 gastaron $ 8,3 billones en recomprar sus propias acciones para elevar su precio y recompensar a sus accionistas y directores ejecutivos.

«Con las acciones subiendo mientras millones están sin trabajo y luchando por pagar sus facturas, no es noticia que el mercado de valores no refleje nuestra economía actual», dijo la senadora Elizabeth Warren de Massachusetts. «Durante años, los mismos fondos de cobertura, firmas de capital privado e inversores adinerados consternados por las operaciones de GameStop han tratado al mercado de valores como su propio casino personal, mientras que todos los demás pagan el precio».

La razón por la que Wall Street está furioso por los Redditors, afirman que «Pedir más regulación del mercado debido a una multitud de apostadores de Reddit sería tan cínico como el Capitán Renault en ‘Casablanca’, sorprendido al descubrir que el juego está sucediendo mientras se cobran sus ganancias», escribe James Mackintosh en The Wall Street Journal. “Los mercados siempre han atraído a los apostadores, es solo que en los últimos años generalmente han sido codirectores de una mesa de negociación o un fondo de cobertura, no un tipo con una diadema que se conoce con el nombre de DeepF — Value”.

¿Es eso algo que deberías celebrar? Probablemente no si, como Keynes, le preocupa la función prevista del mercado: argumentó que Wall Street era especialmente propenso a la especulación porque era más barato y más fácil de usar para los inversores que otras bolsas de valores, y eso fue en la década de 1930. «Por lo general, se acepta que los casinos deberían, por el interés público, ser inaccesibles y costosos», escribió. «Y quizás lo mismo sea cierto para las bolsas de valores».

Pero a los ojos de Chris Arnade, un ex operador de bonos de Wall Street, hay un tipo de justicia pequeña y perversa en la historia de GameStop, la justicia de un mal estándar se aplica de manera justa: “Creo que el espíritu de Wall Street: ‘Beneficios en absoluto costos, todo es un mercado, el mundo es un casino, solo quiero ganar dinero para poder comprar mis pepitas ‘- es realmente negativo. No me gusta que la actitud corrupta de los ricos se haya filtrado ”, dijo a la revista New York. «Pero si los ricos van a poder jugar a este juego, ¿por qué te sorprende que los menos ricos empiecen a jugar?»

Bien, entonces algunas personas menos ricas se pusieron a apostar. ¿Ahora que?

A medida que el precio de las acciones de GameStop vuelven a caer, muchos de los pequeños inversores que lo empujaron hacia arriba pueden encontrarse sin dinero que no pueden permitirse perder. Pero centrarse en las ganancias y las pérdidas es, en cierto sentido, perder el sentido, sostiene Kevin Roose.

«Para los comerciantes del día de Reddit, la victoria importante siempre fue la simbólica», escribe. “Es posible que pierdan sus camisas, pero han enviado el mensaje de que con suficiente pasión y emojis de cohetes, una multitud de degenerados profanos e irreverentes, de nuevo, sus palabras, no las mías, pueden dar la vuelta al mercado de valores. Las hordas están aquí y Wall Street nunca volverá a ser el mismo «.

Pero otros son escépticos de que el asunto GameStop genere algún cambio real para la mayoría de los estadounidenses. “Tratar de vencer a Wall Street en su propio juego de suma cero, uno en el que cualquier ganancia se compensa con una pérdida del mismo tamaño, es una propuesta desesperada”, escribe Alexis Goldstein en The Times. “Estos comerciantes minoristas que apuestan por el aumento de GameStop pueden haber hecho explotar fondos de cobertura como Melvin Capital, que perdió el 53 por ciento de su valor en enero después de apostar a que las acciones de GameStop caerían. Pero es probable que otros fondos de cobertura se beneficien de sus problemas a largo plazo adquiriendo una participación en los ingresos futuros de Melvin Capital a cambio de una inyección de efectivo de emergencia «.

Y en primer lugar, los ricos poseen la gran mayoría de las acciones, como señala Noah Kulwin en The Times. Alrededor del 38 por ciento del valor de las acciones está controlado por el 1 por ciento superior de la distribución de la riqueza de EE. UU. El 84 por ciento está controlado por el 10 por ciento superior. Y eso incluye la participación de todos en planes de pensiones, cuentas de jubilación, programas de ahorro para la universidad y fondos fiduciarios y mutuos.

“Aunque la distribución del ingreso es desigual en los Estados Unidos, la propiedad de activos financieros en general y de acciones en particular lo es aún más”, informa Robert Gebeloff para The Upshot. Para la mayoría de los estadounidenses, el mercado de valores simplemente tiene poco o ningún efecto sobre su riqueza o bienestar.

Pocas personas pueden estar más conscientes de esta dinámica en este momento que los propios empleados de GameStop. «Las acciones de la empresa están aumentando de valor, pero por la forma en que nos tratan, uno pensaría que GameStop está al borde de la quiebra», le dijo a Slate un trabajador de un GameStop de Oklahoma. Ella consideraría invertir ella misma en acciones, dijo, pero GameStop paga a los empleados de la tienda como ella solo alrededor de $10 la hora, y tiene préstamos estudiantiles que pagar.

«Incluso más dinero a favor de la empresa hará que nuestro director ejecutivo gane más dinero ”, dijo otro trabajador de GameStop. «Nada de eso nos llega».

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